新能源汽車政策頻繁變化，三星和LG等合資工廠能否進補貼目錄存疑問。2016年新能源汽車補貼政策頻繁變化，一方面物流車補貼政策和查騙補等事情遲遲未能落地，另一方面電池目錄將采用新國標全面重審，不滿足新國標將拿不到補貼。三星和LG不在前三批目錄中，且市場預測國家政策偏向于保護國內(nèi)電池廠，三星和LG等合資工廠能否進補貼目錄存在疑問。

　　三元電池需求爆發(fā)，但國內(nèi)三元電池與三星、LG等合資廠尚有差距。2016年磷酸鐵鋰電池需求增長僅11%，三元電池需求或達9.3GWh，同比增長118%。但國內(nèi)以磷酸鐵鋰技術路線為主，三元電池無論是技術、產(chǎn)能規(guī)模，還是成本都和日韓企業(yè)存在差距。如果沒有電池規(guī)范目錄，整車廠或傾向于優(yōu)先選擇合資廠電池。

　　日韓合資廠有效產(chǎn)能占比高，能否進目錄對三元電池競爭格局影響大。三星、LG等合資廠2016年有效產(chǎn)能為3.7GWh，其他廠產(chǎn)能合計為6.7GWH，產(chǎn)能占比為37%。同時，北汽、上汽、江淮等主流整車廠很多車型使用了合資廠的三元電池，考慮到合資廠電池在成本和技術上的優(yōu)勢，三星和LG能否進目錄對市場格局影響巨大。

　　對此，我們假設以下三種情景，并做出相關分析：

　　情景假設1：如合資廠進第四批補貼目錄，則三元電池供需平衡。2016年三元電池需求為9.3GWh，如合資廠能進第四批目錄，全年三元電池供給為10GWh，供需關系相對平衡。由于國內(nèi)三元電池產(chǎn)能爬坡較慢，全年產(chǎn)能利用率依然維持高位，對國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電池廠影響較小，同時將利好日韓三元電池產(chǎn)業(yè)鏈公司，如金杯電工、曙光股份等。

　　情景假設2：如合資廠不能進補貼目錄，三元電池缺口較大。該情景假設是當前市場普遍的預期，如合資廠不能進補貼目錄，三元電池全年有效供給量僅6.3GWh，需求為9.3GWh，缺口高達3GWh，將利好能進前四批規(guī)范目錄的國內(nèi)三元電池廠。由于全年三元電池將極為緊缺，同時使用合資廠電池的車型銷售受阻，將影響相關整車廠的放量節(jié)奏，市場預期的全年60萬銷量或難實現(xiàn)。

　　情景分析3：如合資廠進第五批或者更晚批次的目錄，全年三元電池有一定的缺口。如果合資企業(yè)進第五批目錄(預計在三季度發(fā)布)，由于電池的缺口三季度新能源汽車或低于預期，但四季度壓制銷量的負面因素消除，全年仍有希望沖擊60萬輛預期。同時可能有部分整車廠轉(zhuǎn)向使用國內(nèi)電池，利好國內(nèi)優(yōu)質(zhì)電池廠。