事件

事件一：6月1日，德國雜志《WirtschaftsWoche》發(fā)表文章，一家德國工程公司受委托對Model3展開拆解。結果表明，Model3的物料及物流成本約為1.8萬美元，勞動力成本約為1萬美元，總成本大約為2.8萬美元。此次拆解還發(fā)現(xiàn)，Model3電池的鈷質量占比為2.8%，并得到了馬斯克的認可。

事件二：5月30日，歐洲《汽車新聞》報道，作為特斯拉Model3的獨家電池供應商松下電器公司表示，由于關鍵電池原材料Co價格不斷飆升，松下計劃不久之后開始研發(fā)無鈷汽車電池組件。

評論

Model3成本降低，有利于車型推廣。之前業(yè)界對于Model3單車生產總成本的認知為約3.5萬美元/輛，該價格同Model3標準版售價3.5萬美元相當，對公司來講無利潤可言更無降價空間。此次拆解確認Model3總成本為2.8萬美元/輛，售價3.5萬美元的標準版Model3已經(jīng)幾乎達到了20%的毛利率，如果特斯拉最終能夠完成每周1萬輛Model3的生產目標，將會為特斯拉的盈利做出巨大的貢獻。同時成本的降低也給Model3帶來一定的價格彈性空間，有利于該車型的推廣和銷售，作為電動車拳頭產品的Model3銷量的提升將有望帶動鈷用量超預期。

Model3電池21700降鈷含量效果有限。目前市場上鈷含量占比最低的為NC811，按照分子式來測算其鈷含量為6.67%。在已知Model3鈷占電池重量為2.8%的前提下，我們通過摩爾質量方式和實際生產角度方式對21700鈷含量測算結果顯示，其鈷含量(占正極材料)范圍約為5.61%-6.51%，同NC811相對差距不大，且經(jīng)測算Model3單車的鈷用量仍大于7kg。所以我們認為21700電池對轱的需求雖略有降低，但影響有限。

無鈷電池尚處于研發(fā)初期，三元材料電池鈷含量已幾無降低空間。松下研究無轱電池主要是因為高企的鈷價對電池成本產生了較大的影響，但是動力電池經(jīng)過幾十年的發(fā)展至今，考慮成本、安全性等多重因素，在現(xiàn)有技術條件下，形成了以磷酸鐵鋰和三元材料為主的市場格局，磷酸鐵鋰研發(fā)始于1996年，三元材料研發(fā)始于1999年，均經(jīng)過20余年的發(fā)展才形成成熟商用產品。且目前三元材料電池技術發(fā)展狀況來看，其中鎳的摩爾數(shù)最高不會超過9，鈷低于1時晶體結構和電化學穩(wěn)定性都很難保證，在21700NCA的比例為8.8:0.9:0.3的情況下，降低鈷含量不被技術允許，想要研發(fā)出大規(guī)模商用的無鈷電池仍遙不可期。所以在當前三元電池鈷含量無降低空間的情況下，鈷需求將在未來較長一段時間內隨著電池需求的增長保持持續(xù)增長。