在全球能源變革的大背景下，以鋰電為代表的新能源正快速替代傳統(tǒng)化石能源和鉛酸蓄電池等。鋰離子電池是一條未來總量上升確定性道極高的賽道，其下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)將持續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，新三板相關(guān)公司也將獲得長(zhǎng)足發(fā)展空間。

上游產(chǎn)業(yè)爆發(fā)催生細(xì)分領(lǐng)域公司建立

鋰電行業(yè)可分為通用市場(chǎng)和專用市場(chǎng)。其中通用市場(chǎng)重要是新能源汽車電池、標(biāo)準(zhǔn)電池等。同時(shí)，由于技術(shù)持續(xù)進(jìn)步、競(jìng)爭(zhēng)加劇和規(guī)模化效益，通用市場(chǎng)鋰離子電池成本持續(xù)降低，同質(zhì)化較為嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

專用市場(chǎng)則是大量面向各類行業(yè)的定制電池，如通信、換電、物聯(lián)網(wǎng)、特種車輛和船舶等。專用鋰電市場(chǎng)雖然單一市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，但附加值也相對(duì)較高，鋰電替代原有燃油動(dòng)力或者鉛酸電池的前景非常廣闊，鋰離子電池在許多細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模化應(yīng)用帶來機(jī)遇。

在這樣的機(jī)會(huì)之下，早期已成立多年的公司由于具備一定的技術(shù)儲(chǔ)備，得以“順著風(fēng)”收獲較高利潤(rùn)和收益表現(xiàn)；其間也催生了更多細(xì)分領(lǐng)域公司紛紛設(shè)立。

新三板公司加碼布局

新三板上曾經(jīng)有超過50家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司。近兩年，阿爾特、天邁科技等多家公司成功轉(zhuǎn)板，目前仍有至少40家公司在新三板掛牌，涵蓋汽車設(shè)計(jì)、制造、銷售等環(huán)節(jié)。從制造環(huán)節(jié)來看，涉及“三電”——電池、電機(jī)、電控的公司較多，尤其是鋰離子電池領(lǐng)域。

截至三月二十四日，新三板共有6家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司披露了2020年業(yè)績(jī)狀況。電池方面，遠(yuǎn)航合金披露年報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5．7億元，同比上升30．55％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5823萬(wàn)元，同比上升25．52％。

其中，遠(yuǎn)航合金在2020年九月向江蘇證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料并獲受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券。其重要研發(fā)生產(chǎn)精密鎳基導(dǎo)體材料系列產(chǎn)品，重要應(yīng)用于鋰離子電池、鋰聚合物電池，中下游產(chǎn)品包括電動(dòng)工具、電動(dòng)汽車、電動(dòng)二輪車、信息通訊、電子產(chǎn)品、特種照明燈具、儲(chǔ)能系統(tǒng)、錢幣以及特種航天領(lǐng)域。

如今，三元鋰離子電池板塊盈利能力有所分化。2020年，全球鋰電負(fù)極排名第一的精選層公司貝特瑞營(yíng)業(yè)收入44．49億元，凈利潤(rùn)4884萬(wàn)元，分別同比上升1．34％和下降26．7％。公司稱業(yè)績(jī)變動(dòng)的重要原因是產(chǎn)品銷售價(jià)格發(fā)生變化，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降。正計(jì)劃出售磷酸鐵鋰資產(chǎn)，并稱是為了回籠資金抓住新能源汽車產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

而天力鋰能是業(yè)內(nèi)同時(shí)擁有前驅(qū)體和成品三元材料少數(shù)供應(yīng)商之一。去年公司營(yíng)業(yè)收入12．43億元，凈利潤(rùn)5648．95萬(wàn)元，分別同比上升22．87％和下降20．89％。公司解釋盈利下降是由于研發(fā)投入加大，以及應(yīng)收賬款計(jì)提減值損失所致。

東方碳素主營(yíng)業(yè)務(wù)為電池負(fù)極材料石墨材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3100萬(wàn)元至3300萬(wàn)元，同比上升18．73％至26．39％。公司解釋稱，去年加大了新產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)力度，提高了高附加值等靜壓細(xì)結(jié)構(gòu)石墨的生產(chǎn)銷售比重，以滿足下游光伏、新能源汽車、電子冶金等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶的需求，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力和獲利能力持續(xù)改善。

電池隔膜供應(yīng)商紐米科技去年變化則非常大，公司被上市公司恩捷股份核心子公司收購(gòu)。其年報(bào)顯示，2020年公司營(yíng)業(yè)收入1．55億元，凈虧損2．21億元。未來，公司將專注于研發(fā)生產(chǎn)鋰離子電池高端隔膜。目前，鋰電隔膜高端產(chǎn)品重要依賴進(jìn)口。

抓住細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)

但從往年轉(zhuǎn)板成功的新三板公司來看，其實(shí)新三板鋰電公司在動(dòng)力鋰電池方面沒有任何優(yōu)勢(shì)。

寧德時(shí)代的供應(yīng)商嘉元科技，已于2019年成功從新三板“轉(zhuǎn)板”至科創(chuàng)板。該公司重要從事于鋰離子電池負(fù)極集流體應(yīng)用的6～12μm各類高性能電解銅箔及PCB用電解銅箔的研究、生產(chǎn)和銷售，寧德時(shí)代是公司重要的客戶，此外比亞迪也出現(xiàn)在大客戶名單中。

近日剛剛成功通過科創(chuàng)板IPO的芳源環(huán)保，重要從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體和鎳電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品重要用于鋰離子電池和鎳電池的制造，并最終應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力鋰電池、電動(dòng)工具、儲(chǔ)能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

芳源環(huán)保稱，公司生產(chǎn)的NCA87、NCA91等高鎳三元前驅(qū)體具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，與松下、貝特瑞、杉杉能源、比亞迪、當(dāng)升科技等國(guó)內(nèi)外知名動(dòng)力鋰電池廠商或正極廠商形成良好的合作關(guān)系，高鎳三元前驅(qū)體銷售量逐年提升，與新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)深度融合。

新三板掛牌公司天力鋰能正在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO。該公司收入重要來源為銷售鋰離子電池正極材料，公司重要產(chǎn)品是三元材料。天力鋰能目前主打小型動(dòng)力鋰離子電池領(lǐng)域，在電動(dòng)自行車與電動(dòng)工具鋰離子電池領(lǐng)域，2019年公司相關(guān)產(chǎn)品出貨量居行業(yè)首位。與此同時(shí)，公司部分產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入新能源汽車市場(chǎng)，向包括星恒電源、蜂巢能源、中航鋰電、橫店?yáng)|磁、鵬輝能源等在內(nèi)的重點(diǎn)客戶供貨，并已形成了一定的規(guī)模。

可以看出，大多數(shù)公司都圍繞著寧德時(shí)代、比亞迪這些動(dòng)力鋰電池龍頭公司做負(fù)極材料、正極材料、鋰電設(shè)備等的配套。新三板公司在消費(fèi)電池方面找準(zhǔn)定位，是很有前景的，比如負(fù)極材料龍頭貝特瑞、正極材料杉杉能源和天力鋰能、鋰電設(shè)備公司武漢藍(lán)電、超音速、做電動(dòng)工具圓柱電池的長(zhǎng)虹能源、做可穿戴設(shè)備的軟包電池公司恒泰科技等。

面向不同的細(xì)分領(lǐng)域，雖然規(guī)模不如寧德時(shí)代、億緯鋰能這些，但屬于小而美的類型，在利基市場(chǎng)具有不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在未來都會(huì)被二級(jí)市場(chǎng)及相關(guān)龍頭公司看好。