過去的一個星期里，鋰電行業的資本狂歡盛宴可謂達到頂峰。

2018年六月十一日，獨角獸公司CATL正式登陸深交所創業板，上市當日便實現漲停，漲幅高達44%，封單金額超25億元，市值達786.4億元，隨后CATL持續五個交易日漲停，市值輕松破億元。截至六月十五日，公司股價漲停價報53元/股，總市值達到1151億元，距離超越目前的創業板一哥溫氏股份還差一個漲停板。

股價飆升之下，資本在鋰電行業中涌流。事實上，雖然進入2018年以來，鋰電行業在下游車廠補貼退坡及上游原材料價格上漲的影響下，暴露出行業諸多問題，但在新能源汽車巨大的發展預期下，鋰電行業的資本熱潮依舊熱度不減。

據公司披露的交易信息不完全統計顯示，截至目前，2018年上半年在鋰電領域針對電池、材料、設備等公司的兼并購案例超過30起，涉及金額超過600億元。

真鋰研究首席分析師墨柯對時代周報記者表示，即便行業發展向龍頭集中，公司洗牌加劇，但電動汽車發展才剛開始，儲能市場整體雖未打開但前景廣闊，鋰電市場還將持續多年高速擴張，未來資金不是追逐規模就是追逐技術，在我看來，追逐技術的資金會更多一些。

動力鋰電池資本熱潮

據了解，在CATL引起資本對鋰電行業的熱切關注之前，作為新能源汽車發展的核心環節，鋰電行業已經受到了資本青睞。

高工鋰電最新出具的報告指出，2016-2017年是國內動力鋰電池建設熱潮，而在2015年間，由于新能源汽車補貼高，原材料成本還未大幅上漲，動力鋰電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場發展空間吸引下，鋰電行業吸引了包括集團公司、上市公司、原數碼鋰電公司等多家新進入者。

從今年上半年鋰電行業的收并購交易方來看，產業鏈的整體布局特點尤為明顯，并且呈現加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環節的趨勢。據統計，并購及融資對象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。其中交易金額最大的天齊鋰業對SQM的股權收購，交易金額達到258.93億元。

此外，跨界布局依舊是其中的一大類型。其中二月份，從事電纜業務的中利集團擬以100億元收購位居動力鋰電池行業前例的比克動力，此外，五月十八日，熱交換器產品一體化解決方法供應商八菱科技擬通過受讓股權的方式，持有宇量電池20%-30%的股權。據悉，此類跨界布局的公司其目的重要是希望通過收購切入新能源領域，為公司增添新的發展引擎。

即便此前已經有不少公司通過跨界布局鋰電行業實現股價及業績的上漲，但仍要注意到的是，進入2018年，在補貼退坡，以及行業形成以CATL、比亞迪兩大巨頭領銜的局勢越發明顯下，作為后來者的公司或者資本似乎更要謹慎。

有業內人士分析指出，在補貼大幅下降、上游原材料漲價、下游主機廠壓價、產量大幅擴充、市場競爭加劇等多重影響之下，當前鋰電公司普遍面對著凈利和毛利率下降、緊張、賬期延長等壓力。因而當前這類兼并購，其實面對著標的估值暴增、優質標的稀缺、并購難度增大、標的公司競爭力下降、對賭失敗概率高等投資風險和壓力。

不過，墨柯也指出，即便CATL和比亞迪等龍頭公司站在資本的聚光燈下，但并不意味著在其他第二、三陣營的公司中資本的缺失，在新能源汽車持續發展下，鋰電行業依舊有很多發展機遇。

行業洗牌壓力加劇

雖然在未來的發展趨勢上，資本已經在用腳站隊，但在行業分化極為明顯且強者恒強的大環境下，二三線公司的生存壓力也確確實實存在。

據了解，隨著國家對動力鋰電池能量密度要求的增高，行業頭部公司占據的市場份額越來越大，我國動力鋰電池相關公司數量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領域，2017年的生產公司數量比2016年減少了一半。

墨柯也表示，接下來去數年，會有不少公司誕生，也會有不少公司倒閉。在最新出具的鋰電行業月度統計數據顯示，五月動力鋰電池裝機總電量約4.50GWh，同比上升213%。1-五月動力鋰電池裝機總電量約12.67GWh，同比上升224%。然而從公司的裝機量來看，裝機總電量前十動力鋰電池公司合計達3.83GWh，占整體的比例達到了85%，其中CATL和比亞迪以43%和12%的高比例市占率遠遠甩開第二陣營的公司。

此外，在整體行業出現結構性產量過剩的情況下，擴產主體趨向于規模公司及新進入者。

高工鋰電的報告指出，2018年重要有3股力量系重要擴產勢力：一類是已經取得一定市場占有率，且有一定規模的公司。其要不斷擴產，以滿足客戶2020年及以后的需求，這類代表公司有CATL、孚能、比亞迪、國軒等；第二類公司是2016–2017年才成立的電池公司，其要建設第一期產量，如瑞浦能源、塔菲爾、華鼎國聯等；第三類公司是要多技術發展，建設另外一種形狀電池產量的公司，如湖北猛獅、江蘇遠東福斯特、力信等。三類公司中第一類公司的投資規模更大，單期新增產量以4–10GWh。

該份報告還分析預計，在全國動力鋰電池產量利用率整體偏低情況下，2018年動力鋰電池行業產量擴產積極性整體不高，新增規模將低于2016-2017年，全年預計新增60–65GWh總產量，有效產量預計新增70–80GWh，新增有效產量數量大于總產量，因為2017年的部分產量處于逐漸釋放中，即達到設計產量要一定緩沖時間。

值得注意的是，在行業面對市場分化加劇壓力下，關于市占率方面不占優優勢的公司而言，技術研發或將成為其突圍而出的法寶。

墨柯向時代周報記者分析認為，鋰電產業短時間內有兩波洗牌浪潮，目前是第一波，表現是市場份額的變化，三四年之后會有第二波，表現在技術革新方面，未來資金不是追逐規模就是追逐技術。在他看來，追逐技術的資金會更多一些。

據了解，從去年開始，鋰電行業公司紛紛轉向三元鋰電池的技術路線以外，越來越多公司也紛紛進入燃料動力電池、固態電池、方形包電池等新型產品的研發和生產。