廣發(fā)證券發(fā)布報(bào)告稱，最近5年全球燃料電池市場(chǎng)銷售額復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過35%，燃料電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。

美國(guó)與日本需求放量是全球燃料電池市場(chǎng)銷售額快速增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。廣發(fā)證券指出，預(yù)計(jì)2016年底美國(guó)燃料電池在公共汽車領(lǐng)域有望爆發(fā)，并且燃料電池公共汽車性能有望達(dá)到傳統(tǒng)柴油客車的水平。

廣發(fā)證券指出，目前以豐田為代表的日本車企在燃料電池汽車市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位，有望利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)加快燃料電池車商業(yè)化量產(chǎn)。

在我國(guó)，燃料電池系統(tǒng)成本高昂成為燃料電池汽車發(fā)展瓶頸。目前燃料電池系統(tǒng)成本占據(jù)整車價(jià)格的60%左右。廣發(fā)證券指出，催化劑、質(zhì)子交換膜和雙極板的成本下降空間巨大，其中非鉑催化劑已經(jīng)取得重大進(jìn)展，質(zhì)子交換膜和雙極板期待制作工藝提高以及發(fā)現(xiàn)新材料壓低成本。隨著甲醇重整制氫的技術(shù)突破，甲醇燃料電池有望成未來發(fā)展新趨勢(shì)。

廣發(fā)證券分析認(rèn)為，我國(guó)政策支持方向明確，車企紛紛加碼燃料電池。我國(guó)國(guó)補(bǔ)給予燃料車補(bǔ)貼20-50萬/輛，2020年之前不會(huì)退坡，加上地補(bǔ)基本可以覆蓋電池成本，因此國(guó)內(nèi)車企有望跨越盈虧平衡點(diǎn)。

廣發(fā)證券指出，目前燃料電池車的運(yùn)營(yíng)成本已經(jīng)降至鋰電池車以下，成本優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，盈利成長(zhǎng)空間進(jìn)一步被打開。國(guó)內(nèi)福田斬獲最大批量的氫燃料電池電動(dòng)客車訂單，一汽、宇通、金龍等車企也紛紛公布了相應(yīng)燃料電池汽車生產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加速有望超預(yù)期。

燃料電池車運(yùn)營(yíng)成本低于鋰電池車產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速

我國(guó)政策支持方向明確，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開始起步。在我國(guó)燃料電池汽車補(bǔ)貼不退坡、外資技術(shù)引進(jìn)等政策支持的同時(shí)，《中國(guó)制造2025》規(guī)劃明確提出了未來燃料電池汽車發(fā)展的三個(gè)階段目標(biāo)：

1、關(guān)鍵材料、零部件逐步國(guó)產(chǎn)化。到2020年，實(shí)現(xiàn)燃料電池關(guān)鍵材料批量化生產(chǎn)的質(zhì)量控制和保證能力；到2025年，實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)關(guān)鍵材料、零部件實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化和批量供應(yīng)。

2、燃料電池堆和整車性能逐步提升。到2020年，燃料電池堆壽命達(dá)到5000小時(shí)，功率密度超過2.5千瓦/升，整車耐久性到達(dá)15萬公里，續(xù)駛里程500公里，加氫時(shí)間3分鐘，冷啟動(dòng)溫度低于-30℃；到2025年，燃料電池堆系統(tǒng)可靠性和經(jīng)濟(jì)性大幅提高，和傳統(tǒng)汽車、電動(dòng)汽車相比具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)和市場(chǎng)化推廣。

3、燃料電池汽車運(yùn)行規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。到2020年，生產(chǎn)1000輛燃料電池汽車并進(jìn)行示范運(yùn)行；到2025年，制氫、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施基本完善，燃料電池汽車實(shí)現(xiàn)區(qū)域小規(guī)模運(yùn)行。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前氫燃料電池車?yán)m(xù)航里程已達(dá)650km以上，加氫時(shí)間3~5分鐘，單位里程氫成本最低可達(dá)0.2元/公里，比起純電池車具備極大優(yōu)勢(shì)。氫燃料電堆產(chǎn)業(yè)鏈涉及材料、系統(tǒng)集成和制氫加氫等，產(chǎn)業(yè)鏈為新進(jìn)入和原有業(yè)務(wù)拓展廠商催生一系列新市場(chǎng)機(jī)會(huì)。