煤炭、有色為代表的周期股突然出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈。這種反彈是否可以持續(xù)呢，他們的投資邏輯是什么呢？記得月初的時(shí)候，我們從基欽周期的角度，向大家指出了有色股的投資機(jī)會(huì)，特別是我們?cè)赩IP教師講解的洛陽(yáng)鉬業(yè)，已經(jīng)從4元多上漲到了7.5元，讓一直投資以醫(yī)藥股投資為主的郁悶學(xué)員，受到了一些欣慰。

洛陽(yáng)鉬業(yè)的投資邏輯是因?yàn)樗召?gòu)了一個(gè)排名全球第二的鈷礦：2017年6月，公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，調(diào)整后，公司擬不低于3.12元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)57.69億股股票，募資總額不超過(guò)180億元，收購(gòu)剛果（金）銅、鈷資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目（85億元）。剛果（金）銅、鈷資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目標(biāo)的為FCX旗下FMDRC*股權(quán)，其間接持有位于剛果（金）境內(nèi)TFM56%的股權(quán)，TFM擁有的TenkeFungurume礦區(qū)是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量*大、品位*高的銅、鈷礦產(chǎn)之一。上述收購(gòu)項(xiàng)目不以此次非公開(kāi)發(fā)行股票的成功實(shí)施為前提，若本次非公開(kāi)發(fā)行股票未能成功實(shí)施，公司仍將以自籌資金支付資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目的交易對(duì)價(jià)。

鈷主要用于三元鋰電池的正極材料，可以明顯提升鋰電池的能量密集度。可能一般投資人認(rèn)為一個(gè)小小的正極材料，而且所謂的三元材料（鎳鈷錳酸鋰Li(NiCoMn)O2），是鎳鋰錳三種物質(zhì)的化合物，能比生產(chǎn)鋰電池的天齊鋰業(yè)更賺錢嗎？

聚焦：鈷為何成為鋰電池行業(yè)的龍頭？

這要看鈷的成本占鋰電池價(jià)格中的比例和中國(guó)的鈷資源儲(chǔ)量及消耗量。中國(guó)的鈷的探明儲(chǔ)量大概是8萬(wàn)噸，占全世界探明儲(chǔ)量的1.8%，而且礦山分布極其分散。我國(guó)消耗了全世界鈷的30%以上。全世界鈷儲(chǔ)量*多的就是洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)的剛果金，占全世界儲(chǔ)量的48%，每年剛果金生產(chǎn)鈷金屬量是6萬(wàn)噸，占全球鈷產(chǎn)量的60%左右,接近中國(guó)的總儲(chǔ)量。

三元材料占鋰電池的成本是多少呢？根據(jù)估算，1噸鈷酸鋰中，鋰的含量只有0.07噸，但鈷的含量要達(dá)到0.61噸，是鋰的8倍以上。然而，鈷在地殼中的含量?jī)H有鋰的六分之一，年鈷礦開(kāi)采量?jī)H有鋰礦的一半。參考比亞迪(002594,股吧)e5舒適型，43kWh的電容量，售價(jià)23萬(wàn)元，可以對(duì)40kWh容量的電動(dòng)車取售價(jià)20萬(wàn)元，參考30kWh的新能源汽車耗鈷7.54kg，40kWh的車鈷需求可以達(dá)到每輛10.05kg。當(dāng)前新能源汽車行業(yè)的毛利率大致為25%，可估算出成本大約有15萬(wàn)元。當(dāng)前電池成本大約為1400元/kWh，總計(jì)56000元，占到整個(gè)成本的37%，其他成本為94000元。今年，3月底，四氧化三鈷每噸39萬(wàn)元，4.35V鈷酸鋰每噸價(jià)格41.5萬(wàn)元；三元材料（523）每噸價(jià)格19.50萬(wàn)元。大家大致可以估算出鋰電池中，鈷的成本比例。